PTA：供应回升下逛稳 反弹空间无限

　　近期 PTA 价钱再度回落，安拆开工回升较多，总体供应变化不大。12 月底 PTA 开工持续正在 82。5%高位，供应近 600 万吨，过剩约 17 万吨，仓单量升至 18。4 万吨。12 月末及 1 月后安拆变化多，部门安拆检修或沉启，供应呈小幅回升形态。PTA 短期加工费相对高位但下行，大都安拆能平稳运转。近月 PTA 供应有小幅压力，但下逛开工有韧性，岁尾补货积极，开工不变，估计 1 月中旬下行。下逛利润企稳，开工估计连结正在 88-90%高位，聚酯需求约 640 万吨，出口增量致库存无效去化，价钱受抬升。总体而言，PTA 短期供应回升，下逛库存去化优良，冲破高位区间需供应超量下行。